Kort oppsummert
- P/E = aksjekurs delt på resultat per aksje — prisen per krone selskapet tjener
- Høy P/E betyr at markedet venter vekst; lav P/E betyr lave forventninger eller skepsis
- Høy er ikke automatisk «dyrt», og lav er ikke automatisk «billig»
- Sammenlign P/E innen samme bransje — ikke på tvers
- P/E er meningsløst for selskaper uten overskudd
- Det er ett nøkkeltall, ikke en fasit — bruk det med kontekst
Hva er P/E-tall?
P/E-tall står for Price/Earnings — pris delt på inntjening. Forenklet forteller det deg hvor mye du betaler for hver krone selskapet tjener. Det er en rask måte å se hvor høyt eller lavt markedet priser et selskap i forhold til hva det faktisk tjener.
Du kan tenke på det som en prislapp uttrykt i «antall årsresultater». En P/E på 15 betyr at du betaler 15 ganger det selskapet tjener på ett år.
Slik regner du det ut
Formelen er enkel: P/E = aksjekurs delt på resultat per aksje. Resultat per aksje (på engelsk EPS) er selskapets årsresultat fordelt på antall aksjer.
En aksje koster 100 kr, og selskapet tjener 10 kr per aksje i året. Da er P/E = 100 / 10 = 10. Du betaler altså 10 kroner for hver krone selskapet tjener — eller sagt på en annen måte: med uendret inntjening tar det 10 år før selskapet har tjent inn det du betalte for aksjen.
Du trenger sjelden å regne dette ut selv — P/E står oppgitt på de fleste aksjesider, inkludert her på Børshjelpen. Men det er nyttig å vite hva tallet faktisk består av.
Høy eller lav — hva betyr det?
Et høyt P/E-tall betyr at markedet er villig til å betale mye per krone inntjening i dag — som regel fordi det forventer at inntjeningen skal vokse mye fremover. Vekstselskaper, særlig innen teknologi, har ofte høy P/E.
Et lavt P/E-tall betyr at markedet betaler lite per krone — fordi det venter lav vekst, er skeptisk til fremtiden, eller fordi bransjen er moden og stabil. Banker og oljeselskaper har ofte lavere P/E.
Den vanligste misforståelsen: Høy P/E betyr ikke automatisk at en aksje er «dyr» og dårlig, og lav P/E betyr ikke automatisk «billig» og bra. En lav P/E kan skyldes at markedet frykter at inntjeningen skal falle. En høy P/E kan være berettiget hvis veksten faktisk kommer. P/E sier mest om hvilke forventninger som ligger i kursen.
Sammenlign innen samme bransje
P/E-nivåer varierer kraftig mellom bransjer. Et teknologiselskap kan ha en P/E på 40 som regnes som helt normal for sektoren, mens en bank med P/E 40 ville vært ekstremt høyt priset.
Derfor gir det lite mening å sammenligne P/E på tvers av bransjer — det blir som å sammenligne epler og pærer. Vil du bruke P/E til å vurdere om et selskap er høyt eller lavt priset, sammenlign det med andre selskaper i samme bransje, eller med selskapets eget historiske nivå.
Historisk vs. forventet P/E
Vanlig P/E bygger på de siste tolv månedenes faktiske resultat — det kalles ofte historisk eller «trailing» P/E. Men siden børsen handler om fremtiden, ser mange også på forward P/E, som bruker forventet resultat for neste år.
Forward P/E kan gi et mer relevant bilde for selskaper i rask endring, men husk at det bygger på estimater — og estimater kan bomme. Et selskap kan se «billig» ut på forward P/E rett og slett fordi analytikerne forventer en inntjeningsvekst som ikke nødvendigvis kommer.
Når P/E ikke gir mening
P/E er ikke alltid brukbart. Noen viktige tilfeller:
Selskaper uten overskudd: Går selskapet med underskudd, blir P/E negativ eller meningsløs. Mange unge vekstselskaper har rett og slett ingen meningsfull P/E ennå, fordi de ikke tjener penger enda.
Sykliske selskaper: For selskaper med svingende inntjening — som olje og shipping — kan P/E se misvisende lav ut på toppen av en god periode og høy ut på bunnen. Her kan tallet nesten snu betydningen på hodet.
Engangshendelser: Et stort salg av eiendeler eller en engangskostnad kan blåse resultatet kunstig opp eller ned ett år, og dermed gjøre P/E for det året misvisende.
Bunnlinjen: P/E er et nyttig utgangspunkt for å forstå hvilke forventninger som ligger i en aksje — men det er ett enkelt tall, ikke en fasit. Bruk det sammen med andre nøkkeltall og kontekst, ikke alene.
Viktige begreper
Klar til å prøve?
Søk opp en aksje og se P/E-tallet — og hva Børshjelpen-AI forteller deg om den — uten finanssjargong.
Søk opp en aksje →Dette er ikke finansiell rådgivning. Artikkelen er skrevet for informasjons- og opplæringsformål. Snakk alltid med en kvalifisert finansrådgiver før du tar investeringsbeslutninger.